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貨基規模直降萬億 替代產品接二連三
2019-07-16 07:50:12 - 中國證券報 -

   隨著流動性持續寬松和無風險利率走低,上半年以來貨幣基金的收益和規模明顯降低。中國證券報記者梳理發現,從去年9月達到最高點以來,貨幣基金規模的下降幅度高達萬億元。分析人士認為,貨幣基金規模下降實際上有助于改善公募產品結構。同時,為更好匹配多元化配置需求,公募目前已在陸續推出替代產品,如上半年新發規模明顯的債基,和上周獲批的浮動凈值貨幣基金。

  規模收益雙雙下降

  得益于2015年前后的余額寶等互聯網理財平臺的崛起,貨幣基金的規模迅速增長,比例開始超過50%,成為公募第一品種。但近期貨幣基金的規模和收益明顯下降。

  中國基金業協會數據顯示,貨幣基金的凈值規模在2013年二季度末只有3038.69億元,在整個25180.54億元的公募基金規模中占比12.07%。歷經迅猛增長,截至2018年9月30日,貨幣基金的規模達到歷史最高點的82577.84億元,占比達到61.81%。銀河證券基金研究中心數據顯示,截至2019年上半年,全市場貨幣基金的資產凈值為7.23萬億元,與2018年底的7.59萬億元相比下降4.74%。這意味著,從去年9月以來,貨幣基金規模已減少約1萬億元。

  與規模下降相伴隨的,還有貨幣基金的七日年化收益率(下稱“收益率”)的降低。Wind數據顯示,在目前有收益數據的735只貨幣基金當中,只有23只產品的收益率超過3%,收益率不足2%的則有122只,其余590只貨幣基金的收益率則在2%-3%之間。其中,2019年7月15日,余額寶的收益率為2.26%,與一年前約3.5%的收益率相比已有較大差距。

  流動性寬松是主因

  市場投研人士楊毅(化名)認為,從2003年誕生至今,貨幣基金已成為公募基金的主要品種,多年來為投資者的資產配置提供了較好的基礎性收益,成為普惠金融的主要代表。但隨著市場流動性的持續寬松和無風險收益走低,貨基的收益與規模隨之下降。6月份最后一個交易周(6月24日-6月28日),DR001(銀行間存款類機構隔夜質押式加權利率)曾一度跌穿1%至0.994%,創出近15年來新低。對此,某券商分析師稱,貨幣基金目前的平均收益率處于歷史低位,且下行趨勢仍將大概率延續。

  但另一方面,貨幣基金的規模下降,長期看將有助于改善公募基金的產品結構。“一直以來,貨幣基金的規模占比過大,使得投資者的風險資產配置比例過低,公募基金的專業定價能力與市場定價效率未能充分發揮。”楊毅認為,如果在貨幣基金規模下降的同時,有其他替代產品能夠跟上,則有助于優化公募的產品結構,同時也會提升投資者的投資體驗。

  陸續推出替代產品

  在貨基規模與收益下降的同時,公募已陸續推出替代產品。Wind數據顯示,今年上半年新發基金中沒有貨基,但具有固收屬性的債基和指數型基金增速明顯。具體看,上半年共有472只新基金成立,合計發行4793.25億份。其中,債券型基金發行規模為2930.7億份,占據新發基金總份額的61.14%。另外,從單只基金規模看,上半年5只發行份額大于100億份的新基金,均為被動指數型債基。同時,今年上半年市場共成立19只ETF,其中主題加行業ETF有9只。截至6月底,這些ETF規模已超過60億元。包括新發ETF在內,上半年全市場ETF總份額同比大漲92.94%至2398.61億份,總規模則增長71.75%達到5085.27億元。“ETF的顯著增長,與市場對ETF的認識程度和配置需求有密切關系。”某指數基金經理指出,ETF的增長往往是長線資金需求導致,國內現在對ETF的配置需求已出現長期化苗頭。

  另外,繼此前攤余成本法債基之后,上周的鵬華等6家公司的浮動凈值貨幣基金的獲批,則進一步豐富了投資者的產品選擇。證監會數據顯示,除了6家獲批產品外,目前申報的新型貨幣基金產品大約有30多只。但記者獲悉,考慮到貨基收益率在走低,有公司認為當前還不是新型貨幣基金發行的合適時機,還需等待一些時間。

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