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【基金博客】基金幡動 風動 心動
2011-03-12 07:17:53 - 中國證券報 - 何必

  

  中國佛教典籍之一《壇經》載云,六祖慧能大師自五祖弘忍門下得到傳承之后,輾轉來到廣州法性寺,恰值住持印宗法師布道講經。“時有風吹幡動,一僧曰風動,一僧曰幡動,議論不已。慧能進曰,不是風動,不是幡動,仁者心動。一眾駭然。”這段充滿奧秘寓意的禪門公案,原是慧能大師借機說法。但今人套用這個故事的三個維度,或能幫助基金投資者穿越究竟在什么情況下才贖回基金的重重迷霧,跨過“會買的是徒弟”的入門階段,臻至“會賣的才是師父”的上乘境界。

  幡動 幡動是指事物本體所發生的變化。股東組成、管理團隊作為基金公司的框架結構和運營基石,始終是基金績效的天然屏障。很難想象,一家股東懸而未決、幾易其手、相互傾軋,或者管理秩序頹廢、勾心斗角、內訌綿延的基金公司能夠最終兌現為投資者奉獻回報的諾言。一些投資者參考歷史業績來篩選基金,然而過去并不代表未來。也許正是過去優異的歷史業績誘發了基金規模的急劇膨脹,而規模是業績的敵人,最終基金管理人也只能以長期投資、價值投資的噱頭來敷衍業績扁平化的質疑。另一些投資者按照招募說明書所闡釋的投資策略及合同文本所擬定的契約精神來構建基金組合,而始料未及的風格漂移卻可能使得組合同質化,一榮俱榮、一損俱損。基金經理是基金的直接管理人,基金業績的好壞最終要定格到以人為本上來。優秀基金經理抽身、菜鳥基金經理充數,或者優秀基金經理掛羊頭賣狗肉、菜鳥基金經理拉大旗作虎皮,其業績都不可能做到可持續性發展。所以,基金公司的股東、團隊,基金產品的規模、風格,基金經理的解聘、增聘等發生實質性改變時,投資者都要當斷則斷,不為浮云遮望眼。

  風動 風動是指客觀環境所發生的變化。宏觀經濟周期方面,著眼國內和國外兩大視角,根據經濟列車行進的階段性,運用美林證券投資時鐘理論來指導類別基金配置:復蘇、繁榮股票基金正當時;滯漲、蕭條貨幣基金為王道。縱觀市場趨勢方面,中央經濟工作會議“穩健”、“適度從緊”等財政貨幣政策定調,很大程度決定了來年市場的緯度,也決定了基民牧馬南山放空股票基金的態度。供求關系分析始終是研判證券市場價格走勢的本源,“積極擴大直接融資”、“提高直接融資比重”等提法都預示著股票基金投資應該留一番清醒、留一番倉位。微觀投資情緒方面,正向緊跟“逃頂王”社保、險資等終極市場“時之刃”,他動我亦動。反向盯緊公募、散戶行為,別人貪婪的時候我恐懼,他不撤我撤。綜上,如果宏觀經濟國內、國外步履維艱,中觀市場政策、供需穩中偏緊,微觀投資正向情緒低落、反向情緒高漲等,都不適宜投資股票基金或者應當贖回股票基金。

  心動 心動是指主觀心態所發生的變化。短期基金投資者應把風險防范放在首要位置,在盡量保證不虧錢的基礎上才考慮賺錢,穩健為先。具體操作策略上可依照自己風險承受能力設定投資止損點,一旦基金跌幅接近止損點就觸發贖回行為,堅決執行。中期基金投資者風險防范和利益獲取并重博弈,接近或抵達預期止盈點即刻選擇贖回,否則接踵而至的風險可能瞬間蠶食鯨吞唾手可得的紙面富貴。現實生活中事后扼腕嘆息白忙活,甚至飲鴆止渴、斬馬謖者比比皆是。長期基金投資者風險防范次之,因為時間的玫瑰最終可以鋪就安全邊際的厚度。總之,投資時間不同,短期、中期、長期扣除風險后收益的“心動價”亦有不同,贖回策略也宜隨之而變。

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